3月31日（周二）欧盘时段截至发稿，美元兑日元（USD/JPY）在159.70至160.45的狭窄区间内剧烈震荡，盘中一度突破160.45，创下自2024年7月以来的新低。汇价在“160”这一关键心理关口反复拉锯，市场正屏息以待，等待日本政府可能随时落下的“干预之手”。
本轮日元崩盘的核心推手，是中东局势的急剧恶化。作为能源净进口国，日本对中东石油的依赖度极高。国际油价突破100美元/桶，直接导致日本贸易逆差预期扩大，形成了“油价涨→进口成本增→抛售日元”的恶性循环。市场数据显示，美元兑日元与原油期货的相关系数已升至0.88以上，能源危机正成为压垮日元的最后一根稻草。
与此同时，美联储维持鹰派立场，美日巨额利差持续支撑美元走强，套息交易盛行，资金持续抛售日元、增持高收益美元资产，直接压制日元估值。
面对汇率失控，日本当局的容忍度已达极限。日本最高外汇事务官员三村淳在3月30日发出了迄今最强烈的警告，直言若投机性抛售持续，当局将“迅速采取决定性行动”。财务大臣片山也重申，政府正保持“最大警惕”，并准备采取“大胆行动”。回顾2024年，160关口曾是日本政府实施大规模汇市干预的临界点。
然而，干预前景并非毫无悬念。美国财政部已将日本列入汇率操纵“观察名单”，日本在进行单边大规模干预时面临着巨大的外交压力。市场普遍担忧，在油价高企和美日利差巨大的背景下，单纯的外汇干预可能仅能产生短期效果。
日元持续贬值至34年来低点，叠加能源与食品价格暴涨，导致日本民众生活成本急剧上升，陷入“收入缩水、物价飞涨”的恶性循环。大米价格创50年最高涨幅，部分家庭被迫拆棵购买白菜。受饲料成本与汇率影响，鸡肉等基础蛋白质供应减少，鸡蛋价格同比上涨13.6%。更有甚者，37%小学生因成本放弃早餐，低收入群体每日仅吃一餐豆腐、豆芽等廉价食物，出现“母亲不吃晚饭”“每周洗一次澡”的生存策略。
从技术层面看，美元兑日元正处于一个关键的抉择点。160.00是强大的心理关口，若能有效站稳，上方阻力看向162.00。下方支撑关注158.50及157.00区域。当前交易逻辑正处于“美元强势”与“政策干预风险”之间的博弈。全球对冲基金正疯狂布局日元看涨期权，押注日本当局随时可能采取的汇率救市行动。
短期内，美元兑日元大概率将在160上方维持高位震荡。然而，投资者需高度警惕日本当局“真金白银”入场干预的风险。一旦官方采取实质性行动，汇价可能面临急速回调。
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